Что решил ЦБ
Как обычно во время заседаний Центробанка, участники рынка особенно сосредоточенно ждали решения по ключевой ставке и прогноза регулятора до конца года. Банк России оставил ставку без изменений — 16%. Более того, дал понять, что разворота от жесткой политики к мягкой ждать не стоит. По крайней мере, в ближайшее время.
Регулятор озвучил прогноз, который оказался «хуже» предыдущего: если раньше в ЦБ говорили о перспективах понижения ставки до 13,5–15,5% в текущем году, то в обновленном прогнозе говорится уже о 15–16%. В следующем году вместо 8–10% ожидается 10–12%. Высокая ставка значит, что деньги в стране по-прежнему будут «дорогими». Причина такого решения проста: «дорогие деньги» не смогли решить главную проблему — по признанию ЦБ, рост цен пока не удается сдерживать так, как хотелось бы регулятору.
Правда, все зависит от того, с какой стороны смотреть на ситуацию. С одной стороны, высокие ставки — это время, когда инвесторы переключаются на защитные активы. С другой стороны, такое время приходит не так часто и нужно уметь им воспользоваться.
«Есть вероятность, что сохранение высокой ставки может затормозить развитие фондового рынка, потому что у инвестора возникает вопрос: зачем мне рисковать и вкладываться в акции, если я могу вложиться в депозит под 15% или в облигацию под 18%. Эти вопросы вынуждают инвесторов частично забирать деньги из акций, перекладывать их в другие инструменты и получать гарантированную доходность», — говорит Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях.
Какие активы выгодны при высоких ставках
Понятно, что высокая ключевая ставка отражается практически на всех участниках рынка: и на компаниях, которые берут кредиты с увеличенной стоимостью, и на, собственно, банках, которые их выдают. Падение спроса на кредиты, например, серьезно бьет по показателям финансовых организаций.
Однако есть и те, кому выгодна высокая ставка: например, явный бенефициар — Мосбиржа (у которой есть собственные акции). Как поясняет Романович, площадка размещает свободный капитал (это средства брокеров и других участников рынка, не задействованные в сделках) — под рыночные ставки. Сейчас это те самые 16%.
Что касается облигаций, то тут все зависит от их типа. Например, пока Мосбиржа зарабатывает, облигации федерального займа (ОФЗ) с дальним сроком погашения падали. Но что плохо для них, хорошо для другого типа долговых бумаг — флоатеров или облигаций с переменным купоном.
Речь о долговых бумагах, которые «работают» по принципу накопительного счета: только проценты на них начисляются ежедневно и зависят от ключевой ставки, а выплата происходит раз в месяц или квартал.
Есть такие интересные облигации у «Газпромнефти», к примеру: они дают 18% годовой доходности. Купон — то есть ваш доход с таких бумаг — выплачивается ежемесячно, то есть проценты пересматривают раз в месяц. Если ЦБ говорит о том, что ставка будет неизменной до конца года, то по этим облигациям можно продолжать получать 18% все это время. Это больше, чем на нынешних банковских депозитах.
Кроме того, отмечает Романович, такие флоатеры — это ликвидный инструмент, из которого можно будет оперативно выйти, потому что проценты по таким бумагам начисляются ежемесячно. На бирже их можно продать без потери доходности достаточно быстро.
На рынке сейчас наблюдается бум таких флоатеров: их более десятка, и они стали популярны с лета–осени 2023 года, когда ЦБ как раз начал повышать ставку, а на рынке заговорили о том, что это надолго. Оценив обстановку, компании решили подстраховаться и начали выпускать облигации с привязкой к ставке. Это лучше, чем выпускать обычные облигации, которые не покупают, поскольку непонятно, что будет с доходностью по ним.
Ведь по обычным облигациям пересмотр купона (процент дохода, который получит их владелец) может происходить раз в полгода — в случае резкого изменения ставки купон может за ней не успеть.
Из интересных флоатеров Романович выделяет бумаги «Газпромнефти», а также похожие флоатеры у ГТЛК, «Русгидро», МТС, «Металлинвеста». Однако не стоит забывать и о минусах, ведь ЦБ в какой-то момент обязательно «развернется» и начнет смягчать политику.
Один из главных минусов этих флоатеров в том, что на них нельзя заработать при снижении ставки: в тот момент, когда она начнет снижаться, доходность флоатеров тоже пойдет вниз. Кроме того, поскольку проценты — доход — по таким бумагам их владельцы получают часто (ежемесячно или ежеквартально), флоатеры не растут в цене. В отличие от обычных облигаций, которые дорожают при снижении ставки.
Таким образом, пока ЦБ пытается «охладить» рынок, у инвестора остаются хорошие инструменты, чтобы заработать на этом. Главное, не упустить момент, когда деньги снова начнут дешеветь.